开头：海外金融报麻豆 艾鲤

　　特朗普政府的“平等关税”不仅在全球贸易领域掀翻鲸波鳄浪，也以“自损八百”的款式反噬着好意思国政事与经济。

　　3月底以来，六架满载600吨（约合150万部）苹果手机的大型货运飞机接连从印度南部金奈机场升空，运往好意思国主要城市。

　　为了填满这六架包机的货量，印度富士康工场疏远取消周日法定休息，分娩线赓续多周24小时运转，产能进步逾20%，印度海关更是将清关时期压缩80%至6小时，机场跑说念一夜退换以配合装货。

　　苹果公司以囤货抵御风险的紧迫调运，是好意思企派遣好意思国总统特朗普关税风暴的缩影。

　　4月2日，特朗普签署行政令，告示对统共贸易伙伴加征10%“基准关税”，并对其他60多个国度和地区实行“平等关税”，加征幅度从10%至54%不等。这一被特朗普称为“自若日”的政策飞速引发全球震憾。

　　但是仅以前一周，4月9日，特朗普又告示已授权对不接管攻击行动的国度或地区实行90天的关税暂缓。

　　朝令夕改的关税闹剧让全球金融市集堕入剧烈震憾：好意思股在特朗普告示“平等关税”的两天内市值挥发6.6万亿好意思元，而在其告示部份关税暂缓当日，说念指飙升7.87%，创2020年3月24日以来最大单日涨幅；标普500指数涨9.52%，创2008年10月28日以来最大单日涨幅；纳指涨12.16%，创2001年1月3日以来最大单日涨幅，且为历史第二大涨幅。

　　从钢铝关税到汽车关税再到“平等关税”，好意思国政府不断升级贸易保护主义步伐，还是招致多国的反对和反制。与此同期，好意思国政府里面关于关税政策不合日益裸露，好意思国各人在50个州共举行了约1300场游行请愿行动抗议关税步伐，好意思国企业教会老本激增、销售额将低于预期，商品价钱将出现飞腾。

　　特朗普亲手辐射的关税“回旋镖”，正以“自损八百”的款式反噬好意思国政事与经济。

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　　里面不合

　　“平等关税”不仅在全球贸易领域掀翻鲸波鳄浪，更让好意思国职权核心产生裂痕。

　　手脚特朗普“好意思国优先”计谋的想象师，白宫贸易参谋人纳瓦罗将关税视为重塑全球产业链的“外科手术刀”。他主导想象的“平等关税”模子，条件对统共入口商品施加与好意思国出口居品遇到的同等关税，其逻辑斥地在“保护原土制造业”的十足信条之上。他校服惟有通过高压关税迫使企业回流，才能闭幕好意思国“去工业化”的危境。即便面对好意思股暴跌和盟友抗议，他仍以“国度紧迫景况”为由拒却谈判，声称“这不是还价还价的游戏”。

　　而财政部长贝森特，代表着华尔街的糊口焦虑。据外媒报说念，这位华尔街出生的和蔼派在闭门会议中屡次抨击纳瓦罗的关税算法“充满数学诞妄”，导致入口零部件老本被高估37%。他成见将关税手脚谈判筹码，通过与盟友签署贸易条约缓缓裁汰税率，以此沉稳金融市集。

　　据英国《金融时报》报说念，特朗普告示加征“平等关税”时，贝森特一度被纳瓦罗和商务部长卢特尼克等强硬派压制，但在好意思股“史诗级暴跌”后，贝森特被特朗普指派牵头与日韩进行降税谈判，试图以“求实谈判”平息市集恐慌。这一行变被解读为白宫对激进关税阶梯的回调。

　　文章分析称，特朗普贸易团队的职权重组，反应出特朗普缓缓相识到，在遇到各政事家数和商界首脑的严厉品评后，他必须标明我正直在神勇沉稳市集。

　　职权“洗牌”背后，白宫里面的参差词语也在特斯拉CEO马斯克与纳瓦罗的公开骂战中缓缓裸露。

　　这场始于4月7日的冲破，缘由于纳瓦罗在接受天下播送公司采访时，将特斯拉贬损为“依赖入口零部件的拼装商”，并嘲讽马斯克鼓舞好意思欧零关税的疏远“木讷好笑”。

　　向来以直言著称的马斯克当场在应酬媒体发起反击，称纳瓦罗“比一袋砖头还蠢”“对制造业的团结停留在石器时间”，不异抨击其想象的关税算法“充满数学诞妄”，并嘲讽这位哈佛经济学博士在文章中臆造巨匠“罗恩·瓦拉”（Ron Vara）的丑闻——该名字实为纳瓦罗姓氏的字母重组。

　　白宫新闻书记卡罗琳·莱维特试图以“男孩间的吵闹”淡化冲破，但多家外媒撰文指出，这突显了特朗普政府里面的深头绪裂痕。

　　《金融时报》和好意思国有线电视新闻网齐以为，此次争吵公开展示了马斯克和特朗普在关税问题上的意见不合。好意思国《国会山报》4月8日发表驳斥文章直言：“特朗普世界内斗爆发。”

　　对关税政策的作风不合甚而扯破了共和党阵营。4月2日，国会盘问院以51比48通过一项取消对加拿大商品加征25%关税的决议。现在共和党在盘问院占多数席位麻豆 艾鲤，该决议的通过获利于四名共和党议员的倒戈，其中包括曾任参院共和党首脑的米奇·麦康奈尔。特朗普对此勃然愤怒，挑剔他们“对共和党不真心”，并恫吓称“众议院毫不瓦解过该法案”。

　　一些资深的共和党东说念主也极为疏远地公开品评总统。特朗普的前副总统彭斯责骂关税是“好意思国历史上和平常期最大的加税”。来振作州的共和党盘问员泰德·克鲁兹教会说，如若关税迫使好意思国堕入衰竭，共和党东说念主将在2026年中期选举中遇到“血洗”。路易斯安那州共和党盘问员约翰·肯尼迪公开质疑单边行动的灵验性，以为“裁汰所相干税才是创造公说念竞争的惟一蹊径”。

　　民主党盘问员罗恩·怀登责骂特朗普“漫无办法、参差词语无序的关税怒潮”。在贸易听证会上，他反复质疑加征关税的着实原因是什么，并暗示“看不到特朗普关税政策背后有任何计谋”。

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　　企业忧虑

　　朝令夕改的关税政策对企业的冲击远超预期。从科技巨头到中小制造商，从零卖业到农业，好意思国企业被动在老本激增、供应链断裂与市集不笃定性中挣扎求生。

　　关于大型企业而言，有计划和筹划愈加艰难，利润空间受到挤压。

　　《华盛顿邮报》称，以汽车产业闻明的密歇根州“正成为特朗普‘贸易战’的‘实体战场’”。报说念称，汽车行业高管们已参加“备战”模式，多半囤积入口零部件，与供应商就价钱飞腾伸开博弈，并建树“作战室”以商量何如削减老本。

　　好意思国塔吉特百货公司展望，本年一季度利润将靠近“明显压力”，部分原因是好意思国对墨西哥、加拿大等国居品加征关税。因阻碍到蓦地者步履变化，好意思国梅西百货、百想买等公司对2025年的利润预期也变得愈加严慎。

　　4月9日，好意思国零卖之王沃尔玛和航空巨头达好意思航空双双畏缩事迹沟通，手脚好意思国经济的两大风向标，它们正在开释了了明确的教会信号：贸易战带来的不笃定性还是启动骨子性影响好意思国企业的盈利智力和蓦地者信心。

　　这在全好意思制造商协会3月访谒数据中也获取了印证。数据炫耀，76.2%的企业将“贸易不笃定性”列为首要挑战，较2024年激增40个百分点。

　　中小企业则在老本飙升中濒临绝境。

　　《纽约时报》指出，几十年来，好意思国公司在好意思国想象居品，然后转向中国工场，以高效、低老本的款式分娩居品。在采访了多家从中国入口商品的小企业后，《纽约时报》回想说念，“承担关税老本的是好意思国企业，而不是中国供应商。而况转向好意思国国内替代品常常是不能行的，因为它们更崇高，质料较差，聘任较少。临了，对这些公司来说，完全重塑供应链将是一项坚苦的任务，它们难以承受所需要的时期和用度。”

　　特朗普曾声称，关税将激励制造业回流好意思国。但有经济学家和分析师指出，即使是像苹果这么有财力将工场迁回好意思国的大型企业，也需要数年时期才能在好意思国建厂，但并非统共中小企业齐或者等那么久。

　　现在，好意思国单边加征关税还是引发多国反制。4月11日，中国告示最新反制步伐，对好意思国入口商品关税税率提高至125%。中方暗示，即便好意思方赓续加征再高关税，还是莫得经济真谛真谛，而况还将沦为世界经济史上的见笑。在现在关税水平下，好意思国输华商品已无市集接受可能性。如若好意思方赓续关税数字游戏，中方将随寓随安。但是，倘若好意思方坚硬赓续骨子性侵害中方利益，中方将坚决反制，伴随到底。

　　据《纽约时报》报说念，大豆产业是现时好意思国受关税反制步伐影响最大的产业之一。中国事好意思国最大的大豆出口市集，“如若这种情况恒久握续，将会有多半农民歇业”。好意思国大豆协会主席卡莱布·拉格兰暗示，“前次贸易战留住的伤痕于今仍未摒除。”

　　此前，手脚代表数百万好意思国企业的好意思国商会已屡次探求通过法律蹊径挑战政府关税政策，其部分核心会员更握续施压条件接管行动。

　　好意思国商会主席公开命令政府“罢手参差词语的关税议程”，称“企业已无法承受更多变数”。

　　衰竭预警

　　跟着企业和蓦地者信心大幅下挫，公论纷纷拉响“特朗普衰竭”的预警。经济学家也预测，关税政策会将好意思国经济“推下峭壁”。

　　4月9日，好意思联储公布了联邦公开市集委员会（FOMC）3月18日至19日的会议纪要，其中“关税”一词被提到了18次。与会者判断本年通胀可能受关税飞腾而上升，但此类效应的规模和握续性存在要紧不笃定性。

　　耶鲁大学预算实验室此前分析以为，好意思国关税政策可能导致本年好意思国合座通胀率上升2.3%，颠倒于给好意思国每个等闲家庭形成3800好意思元的赔本。

　　以前五年，好意思国鸡蛋价钱涨幅达237%，一盒A级大型鸡蛋从2021年的1.47好意思元涨至2025年的4.95好意思元，部分城市超市价钱超10好意思元。特朗普告示加征“平等关税”后，农业部长罗林斯教会蛋价或再次飞腾。此时距好意思国蛋价创历史新高仅一个月，特朗普竞选工夫本旨的降价仍未终了。

　　现在，好意思国蓦地者信心指数还是赓续四个月下滑。好意思国世界大型企业商量会最新数据炫耀，好意思国3月蓦地者信心指数为92.9，低于市集预期的94.2和2月的98.3。

　　生活老本上升激勉了好意思国各人不悦。4月5日，在齐门华盛顿和全好意思50个州共举行了约1300场游行请愿行动，上百个社会团体参与，反对好意思国政府相干政策。

　　彭博社指出，华尔街分析师和经济学家一致以为，好意思国经济近期走势将愈加荡漾，经济增速更慢，通胀压力更大，出路比预期愈加崎岖，对海外经济和金融市集的影响愈加复杂。

　　即使现在特朗普告示暂停部分关税政策，摩根大通仍然以为，好意思国的贸易战远未斥逐，好意思国和全球经济衰竭的可能性为 60%。“再加上贸易和国内财政问题上握续存在的政策参差词语，以及股市大幅下落和信心受到打击，好意思国仍然很难幸免衰竭”。

　　瑞士百达钞票搞定首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）也以为好意思国经济衰竭的概率达50%或以上，较数月前的预期大幅上调。他对《海外金融报》记者暗示，“平等关税” 可能导致好意思邦本年GDP增长下降多达2个百分点，同期将通胀率最高推升达3个百分点，这足以令好意思国经济堕入衰竭。

　　近日，好意思国蓦地者新闻与生意频说念针对22名CEO伸开的抽样问卷访谒炫耀，69%的CEO展望会出现经济衰竭，其中超半数以为衰竭会在本年年内发生。

　　金融风暴

　　受“平等关税”影响，全球金融市集资历了暴跌暴涨。

　　4月7日，日经225指数和东证指数期货开盘波及跌停平直熔断。A股开盘后，3000多只股票跌停，上证指数和沪深300指数大跌7%，创业板暴跌12.5%，创单日最大跌幅。恒生科技指数暴跌17%，恒生指数跌13%，创有史以来单日第二大跌幅。欧洲股市也袒护在暴跌的暗影中，德国DAX指数盘中一度跌超10%，英国富时100指数开盘也跌近6%。4月3日至4月8日历间，纳指累跌逾13%，说念指累跌近11%，标普500指数累跌逾12%。

　　市集恐慌样式与历史暗影交汇。《纽约时报》采访炫耀，部分华尔街银行家、高管和交游员坦言，此轮荡漾令他们空意料2007年—2008年全球金融危境。

　　而4月9日特朗普告示暂停部分关税步伐后，好意思股三大股指全线暴涨，“科技七巨头”总市值在短短一天内加多了1.85万亿好意思元。4月10日，日经225指数收盘飞腾9.04%，创旧年8月6日以来最大单日涨幅，报34581.79点。韩国KOSPI指数收盘飞腾6.31%，报2438.37点。A股三大指数赓续反弹，限度收盘，沪指涨1.16%，深成指涨2.25%，创业板指涨2.27%，北证50指数涨4.86%。

　　不外，华尔街主流机构照旧掀翻了新一轮预测修正潮。曾为最坚硬的多头代表东说念主物的奥本海默首席投资策略师John Stoltzfus，近日将其对标普500指数的年底办法从7100点大幅调降至5950点，降幅达16%。

　　Evercore ISI、高盛及法国兴业银行策略团队均在近期接踵下调好意思股预期，反应出华尔街对政策风险与经济出路的再行订价。

　　卢伯乐暗示，“如若关税全面实行，好意思国企业盈利或缩减约15%，股票市盈率可能进一步下降10%。践诺利率下行仅能提供有限的缓冲。在衰竭情景中，标普500指数或跌至4500点隔壁。鉴于衰竭风险攀升，咱们以为避险是审慎之举。”

　　除了股市，好意思国国债市集也资历了历史疏远的剧烈震憾，分析指出，好意思债可能失去“逃一火所”地位。

　　素有“全球钞票订价之锚”之称的10年期好意思债收益率赓续3个交游日走高，4月9日盘中最热潮至4.5%，创下自1981年以来的最大三日波动记录；30年期好意思债收益率日内升破5%，刷新疫情初期以来的高点。

　　4月7日，好意思国财政部58亿好意思元3年期国债拍卖后果惨淡，创2023年以来最低水平。此外，市集对特朗普政府“平等关税”政策的担忧进一步放大了好意思债抛售压力。对冲基金“全面去杠杆”，万亿规模的基差交游正在紧迫平仓。

　　澳新银行驻悉尼高等利率策略师Jack Chambers指出，现时市集已参加“非感性恐慌阶段”，投资者抛售好意思债换取现款的步履颠覆了成例逻辑——尽管好意思联储降息预期升温，但收益率仍飙升。

　　花旗集团G10利率策略师Ben Wiltshire以为，好意思债可能正失去其手脚全球固定收益市集“中轴”的地位，流动性空匮和基差交游风险导致其避险功能失效。花旗集团阐述称，投资者正转向欧元区、澳大利亚主权债券。

　　中国社科院世界经济与政事商量所副商量员杨子荣分析称，好意思国“平等关税”政策试图通过贸易保护主义妙技缩小贸易逆差，拒抗了好意思元霸权赖以保管的逻辑。与此同期，贸易摩擦引发“去好意思元化”趋势，全球正通过鼓舞本币结算、区域货币配合或储备货币多元化来减少对好意思元的依赖。好意思元信用被消弱也可能引发好意思元贬值、好意思国国债抛售等四百四病，进一步动摇好意思元霸权的根基。

　　记者 李曦子

　　笔墨裁剪 白岩冰

　　版面裁剪 孙霄

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